苏州龙杰核心工艺业界存疑 是高新技术还是高耗产能?

  【老葡京手机平台在线网 记者 陈超 田刚】苏州龙杰特种纤维股份有限公司的主营产品为聚酯纤维,根据招股书披露的财务数据显示,该公司在过去三年的净利润增速波动非常大,2015年到2017年的净利润同比分别为216.43%、-63.67%和110.91%,2017年的净利润金额仍未回升到2015年的水平。

  盈利能力方面,苏州龙杰的主营产品毛利率较同行业平均水平略低,2017年为16.5%,较17.38%的行业平均值低了不到1个百分点;但是在2015年时,苏州龙杰的毛利率还高达20.51%,较平均值13.37%高出7个百分点以上。这也意味着苏州龙杰的聚酯纤维产品盈利能力,在过去三年中出现了下滑,且同期聚酯纤维行业公司平均盈利能力却在提升。

  苏州龙杰的“低毛利”,却是建立产品卖高价的基础上。根据招股书第303页披露,苏州龙杰的纤维产品销售均价,远远超过了其他同行业上市公司。对此招股书作出的解释是“不同生产工艺生产的产品存在差异”,也即苏州龙杰所采用的切片纺工艺,能够技术含量高、功能要求多、结构较为复杂的产品。

  

  但是这种解释恐怕难以立足。据化工行业人士指出,无论是熔体直纺还是切片纺,最终形成的产品在性能方面差异并不大,在此基础上苏州龙杰的终端产品售价较同行业其他更具规模优势的公司还高出20%~40%,是缺乏行业合理性的。

  更何况,苏州龙杰所采取的“切片纺工艺”,还属于高能耗的“落后技术”,未来被强制淘汰的风险极高。

  苏州龙杰公布的同行业代表性公司之一为新凤鸣,新凤鸣在其招股书中披露:近年来“采用切片纺工艺的企业开工率与采用熔体直纺工艺的企业开工率出现分化”,且“切片纺工艺能耗较高、生产稳定性不及熔体直纺工艺,熔体直纺工艺逐步取代切片纺工艺”、“根据中国化学纤维工业协会的统计,2015 年,采用熔体直纺工艺的涤纶长丝生产企业平均开工率为76.8%,采用切片纺工艺的涤纶长丝生产企业的平均开工率仅为34.1%”。

  从新凤鸣披露的信息来看,苏州龙杰所采取的“切片纺工艺”显然不像该公司自己所宣称的那样优秀,令人质疑苏州龙杰针对熔体直纺和自己所采用的切片纺工艺,存在虚假陈述。

  这一点从苏州龙杰披露的数据中也能够得到印证,该公司在2015年和2016年生产耗电量分别为11767.72万度和134406.41万度,对比新凤鸣同期的耗电量为63384.16万度和77342.3万度、不足苏州龙杰的6倍;而同期新凤鸣的产品产量分别为208.01万吨和257.04万吨,苏州龙杰则分别仅为17万吨和15万吨,也即新凤鸣的产品产量是苏州龙杰的10倍以上。这就意味着采用熔体直纺技术的新凤鸣,单位产品能耗远远低于采用切片纺技术的苏州龙杰。

  另据新凤鸣招股书披露,“新凤鸣化纤原系新凤鸣下属的一家切片纺生产涤纶长丝的子公司,经营场所位于上述实施范围内,为了响应政府改善城市环境、优化产业结构、加快经济转型升级的发展战略,新凤鸣化纤停止了原有的涤纶长丝业务”。在环保检查日趋严格、高能耗行业被限制的环境下,采用切片纺工艺的苏州龙杰,未来是否将面临被强制淘汰的风险?

责编:田刚
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